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市场观点

全球市场反弹进行时,该抄底了吗?

时间:2020-03-27 公布人:本站原创

本周一,美联储宣布宣布无限量、无底线QE:开放式购买国债、MBS、债券ETF;为ABS,学生贷款,信用卡和小企业贷款建立了TALF还准备小企业贷款。本周二,在美国2万亿美元财政刺激法案的预期下,推动美股周二(美东时间324日)出现罕见暴涨,道琼斯的涨幅再次刷新了2008年金融危机以来的单日上涨记录。伴随着美股的回升,我们不应该乐观地认为此次全球的金融市场的危机已经完全解除。

截止325日,全球除大中华地区仍有29万人确诊新冠病毒,累计近35万人确诊新冠病毒,确诊人数的增速短期内仍未看见拐点。西方各国较为松散的防疫措施也使得本次疫情更难以在短期内得到有效控制。在短期政策的呵护下,美国金融市场短期流动性短缺已经得到缓解、股市短期急跌的现象可能会停止,甚至可能出现一波修复行情,美股中期走势取决于美国控制疫情的状况以及财政刺激政策的力度与时机。虽然股市暴跌风险得到控制,但企业债市场的风险依然没有得到根本性解决,垃圾债与较低级别可投资债均面临违约加剧的风险。在目前国际原油价格大幅下跌的情况下,美国页岩油气企业很可能出现类似于08年金融危机时安然的问题。扩张性货币政策或难以避免美国经济短期出现衰退。

国内经济目前也不可避免地遭受疫情冲击,2020年一季度宏观经济数据表现不佳已经不存争议。随着疫情得到遏制,国内各项经济活动在逐渐恢复,规模以上工业企业开工率、发电耗煤量、高炉开工率、主要城市拥堵情况等已基本恢复到正常水平。但是受到境外疫情发展影响,境外需求下降进而导致我国出口下滑使得国内经济难以达到满载水平。预计需要等到20203季度起境外需求才会有所起色。短期投资者进行投资的过程中不应忽略这一情况。202023季度投资者可能需要更多的关注由政府以及国企主导的投资需求。

针对当前的宏观经济情况,投资者进行投资的过程中仍需谨慎。以下是目前对于股市、债市、大宗商品以及房地产的一些观点:

股市:迄今为止蓝筹龙头股已经出现超跌(北上资金集中抛售所致),未来反弹是大概率事件。创业板与科技类小盘股目前估值依然不低,未来走向存在不确定性抄底需谨慎。二季度中国股市总体预计将好于全球股市。    

债市:无风险利率下降依然是大概率事件,利好利率债。中小企业、中小房地产开发商、中小金融机构违约风险上升,低评级信用债未来暴雷风险上升;  

大宗商品:总体以看空为主,短期铁矿石、螺纹钢或存在调整风险;同时继续看好黄金的表现;    

房地产:边际放松概率较大(针对房地产开发商融资、首套房首付比率与贷款利率),但一二线重点城市调控政策逆转的概率较低。两限房、公租房与廉租房的建设力度有望提速,不排除通过政府购买将三四线城市闲置商品房改造为非商品房的可能性。

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